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利多提振 期指進一步沖高

來源: 2019-07-02 06:56:24

  期指受利多刺激一舉突破至新的平臺。樂觀者認為外部環境改善后,將對5月來的悲觀預期進一步修正。謹慎者認為外部環境轉暖,國內對沖刺激的必要性或下降。

  受上周末G20峰會一系列利多消息影響,周一全球金融市場信心得到提振。上證指數上漲2.22%,中國臺灣加權指數上漲1.53%,日經225指數上漲2.13%。貴金屬出現回調,黃金下跌近2%。

  7月美聯儲降息將至,加上國內銀行間利率進一步下行空間有限,市場的寬松預期將在極致發酵后邊際轉緊。在多空博弈之下,若近期利多有限,期指或沖高回落。

  國內基本面的重要性提升

  上周末,中美元首為下階段兩國關系定向把舵,中美將展開新一輪貿易談判、美方允許美國公司繼續向華為供貨。美朝領導人再度見面后,投資者的避險情緒有所緩解,風險偏好抬升。在此情況下,投資者的關注焦點將轉向國內。

  周一最新公布的6月財新中國制造業PMI報49.4,四個月來再次跌至50的榮枯線以下,較5月數據回落0.8個百分點,顯示中小企業制造業景氣度回落。不過,國家統計局公布的6月官方制造業PMI錄得49.4,與上月持平。整體上,兩份PMI數據顯露出經濟依然面臨一定壓力。因此,從這個角度看,市場依然存在期待寬松政策落地的預期。

  目前市場最為擔憂的外部因素得到緩和,因此又有部分觀點開始擔憂國內后期托底力度將回落。周一,央行未開展逆回購操作,當日有1500億元逆回購到期,故實現凈回籠1500億元。在6月資金平穩度過跨半年、跨季的緊張時期之后,進入到7月是否還有更進一步的寬松舉措值得關注。今年6月,Shibor隔夜、DR001利率均跌破1%,打破了6月利率走升的規律,一定程度上也加重了市場對7月利率環比抬升的預期。

  近期央行召開的二季度貨幣政策例會繼續提到,穩健的貨幣政策要松緊適度,把好貨幣供給總閘門,不搞“大水漫灌”,對后期的貨幣政策具有指導意義。近期部分樓市熱點城市,例如西安、杭州、成都、大連等繼續出臺了一些調控或樓市降溫措施。因此,謹慎的投資者認為寬松空間有限。

  從全球范圍看,市場預計美聯儲在7月底的議息會議上將降息一次。因此,自6月以來,金融市場價格已經逐步反映降息預期。因此,預計全球寬松預期有望進入靴子落地期,也需要謹防寬松利多出盡的影響。

  期指分化有望減弱

  近期,期指IH強、IC弱的格局持續。現貨方面看,以茅臺等為首的價值股持續創新高,令抱團資金營造出強者恒強的局面。后期來看,隨著科創板新股上市的漸行漸近,科創板上市對“中小創”資金擠出效應有望減弱,加上前一段時間小市值品種調整明顯,預計IC持續弱勢格局有望緩解。

  進入到7月,近期市場因利多靴子落地出現情緒緩和,不過后期也要謹防不確定性因素再度出現。在外部擾動緩和的情況下,市場的視角轉向國內。

  目前來看,市場對外部環境改善情況下的托底力度存在分歧。多空博弈之下,預計期指將在新的平臺展開振蕩。技術面來看,上證50指數已經臨近前高附近,滬指也站穩3000點整數大關,并修復5月初的跳空缺口,指數的上行本身也面臨技術面套牢盤的壓力。若近期利多跟進不足,指數將出現沖高回落走勢。

  (作者單位:國泰君安期貨)

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